Grenzüberschreitende Terminmärkte

Im Auftrag der ÜNB

Lion Hirth, Ingmar Schlecht, Anselm Eicke

2024

Europäische ÜNB müssen langfristige Übertragungsrechte (LTTRs) vergeben – Finanzderivate auf den Spread zwischen den Spotpreisen zweier Gebotszonen. ACER hat zahlreiche Änderungen vorgeschlagen, darunter den Wechsel von Spread-Optionen zu Spread-Futures und einen virtuellen Handelspunkt. In einem Bericht für die deutschen ÜNB entwickelten wir einen analytischen Rahmen für grenzüberschreitende Terminmärkte. Er zeigt: Die Vergabe von LTTRs bedeutet stets, Positionen in heimischen Terminmärkten einzugehen, und ein Wechsel zu Futures würde die ÜNB zu Delta-Hedging zwingen – mit Volumina, die sich am erwarteten Handel statt an der Übertragungskapazität orientieren. Diese Studie ist auf Englisch veröffentlicht.